Bitcoin har tappat mark efter sin rekordnotering i början av oktober. Enligt blockchain-författaren och Columbia-professorn Omid Malekan beror det delvis på kryptobolag med stora kryptoreserver – så kallade digital asset treasuries (DATs).

Malekan menar att dessa bolag blivit massiva "exit-tillfällen" där stora mängder coins förs ut på marknaden, vilket pressar priserna.

"Alla analyser av varför kryptopriser fortsätter att falla måste inkludera DAT-bolagen. Sammantaget har de blivit en massiv uttagsvåg – en orsak till att priserna går ner. Det finns några få företag som har försökt skapa långsiktigt värde. Men jag kan räkna dem på en hand", skriver han på X.

Belåning och risker

Flera DAT-bolag har byggt sina krypto-treasurys med belåning via aktieemissioner och skuldfinansiering, vilket ökar risken för tvångsförsäljningar när marknaden går ner.

Andra försöker skapa avkastning genom staking eller utlåning i DeFi-protokoll.

"Den största skadan DAT-bolagen orsakade var att de skapade en massiv exit-möjlighet för coins som egentligen skulle vara låsta. Jag är fortfarande förvånad över att så få investerare reagerade på det”, skriver han.

Prisfall och konsolidering

Bitcoin har den senaste veckan pendlat mellan cirka 99 000 och 113 000 dollar, ned från toppnivån på över 126 000, samtidigt som geopolitiska spänningar mellan USA och Kina tynger marknaden.

Enligt fondförvaltaren Bitwise finns nu över 200 bolag som håller bitcoin i sina balansräkningar, med över en miljon BTC värda mer än 100 miljarder dollar. Ethereum kommer på andra plats med runt 70 bolag som tillsammans äger över 6 miljoner Ether.

"Att starta ett börsnoterat bolag är dyrt. Bara kostnaden för strukturen, som ett skalbolag, PIPE eller SPAC, ligger på miljontals dollar – liksom arvoden till banker och jurister. De pengarna måste tas någonstans ifrån”, skriver Omid Malekan på X.